Banca Naţională a României

Analiza celor mai recente evoluţii macroeconomice relevă continuarea procesului de dezinflaţie şi menţinerea pentru anul 2008 a unui ritm înalt al creşterii economice, susţinut atât de expansiunea investiţiilor cât şi de cea a consumului. În acelaşi timp, intensificarea crizei financiare de pe pieţele internaţionale a determinat accentuarea incertitudinilor privind perspectivele economiei mondiale şi implicaţiile acestora asupra economiei României.

Rata anuală a inflaţiei a scăzut la nivelul de 7,3 la sută în luna septembrie a.c. faţă de 8,02 la sută în luna august, după vârful de 9,04 la sută atins în luna iulie. Rata anuală a inflaţiei de bază CORE2 ajustat - calculată prin eliminarea impactului preţurilor administrate şi al celor volatile (legume, fructe, ouă şi combustibili), precum şi al taxei pe viciu - a coborât de asemenea la 6,7 la sută în luna septembrie faţă de 7,4 la sută în august. Aceste evoluţii au avut loc în contextul creşterii restrictivităţii condiţiilor monetare reale, precum şi prin manifestarea unui efect de bază favorabil în privinţa preţurilor unor produse agroalimentare.

Ritmul de creştere a salariilor a continuat să fie superior dinamicii productivităţii muncii.

Creşterea în termeni reali a creditului acordat sectorului privat şi-a menţinut însă tendinţa de moderare, în condiţiile unei decelerări mai însemnate la nivelul creditului în valută. Aceasta a avut loc ca efect al constrângerilor exercitate de majorarea costului finanţărilor externe în condiţiile volatilităţii accentuate de pe pieţele financiare internaţionale, ale continuării tendinţei de restrângere graduală a excedentului de lichiditate din sistemul bancar şi de trecere a băncii centrale în poziţia de creditor faţă de instituţiile de credit.

Creşterile succesive anterioare ale ratei dobânzii de politică monetară şi măsurile prudenţiale adoptate de-a lungul timpului de către BNR au asigurat condiţiile pentru o moderare ordonată a dinamicii creditului neguvernamental.

Cu toate acestea, rata anuală a inflaţiei va rămâne în următoarea perioadă peste limita superioară a intervalului de variaţie din jurul ţintei pentru anul 2008.

Riscurile macroeconomice la adresa dezinflaţiei, în special cele legate de politica de venituri şi de majorarea cheltuielilor bugetare se menţin ridicate, în condiţiile unui grad sporit de incertitudine referitoare la efectele crizei financiare globale. În acest context, sunt necesare păstrarea unei conduite ferme a politicii monetare dar şi un sprijin consistent din partea celorlalte componente ale mixului de politici macroeconomice.

Pe baza datelor disponibile, CA al BNR a decis menţinerea ratei dobânzii de politică monetară la 10,25 la sută pe an, măsură de natură să asigure consolidarea nivelului real pozitiv al acesteia, fiind compatibilă cu atingerea în mod sustenabil a obiectivelor de dezinflaţie pe termen mediu.

CA al BNR a decis totodată reducerea ratei rezervelor minime obligatorii pentru pasivele în lei ale instituţiilor de credit de la 20 la sută la 18 la sută începând cu perioada de aplicare 24 noiembrie - 23 decembrie 2008, precum şi menţinerea nivelului actual al ratei rezervelor minime obligatorii aplicabile pasivelor în valută.

Această decizie vizează în principal îmbunătăţirea gestiunii lichidităţii de pe piaţa monetară interbancară, inclusiv în condiţiile amplificării turbulenţelor de pe piaţa financiară internaţională, în scopul asigurării unei finanţări sustenabile a economiei. BNR va continua gestionarea lichidităţii în vederea asigurării unei funcţionări adecvate a pieţei interbancare.

Consiliul de administraţie al BNR a analizat şi aprobat Raportul trimestrial asupra inflaţiei, document care evaluează contextul macroeconomic recent, analizează perspectivele inflaţiei şi identifică principalele provocări şi constrângeri cu care politica monetară se va confrunta în perioada următoare. Raportul va fi prezentat publicului într-o conferinţă de presă organizată în data de 3 noiembrie 2008.

CA al BNR monitorizează în continuare cu atenţie sporită evoluţiile interne şi ale mediului economic global în contextul desfăşurării procesului de dezintermediere financiară la nivel internaţional, al creşterii aversiunii faţă de risc a investitorilor şi în condiţiile în care evaluarea duratei şi efectelor crizei financiare internaţionale este dificil de realizat.

BNR reiterează faptul că va continua şi pe viitor să manifeste maximă vigilenţă în îndeplinirea obiectivelor sale, atât în ceea ce priveşte stabilitatea preţurilor cât şi în privinţa asigurării stabilităţii financiare.

Următoarea şedinţă a Consiliului de administraţie al BNR dedicată politicii monetare va avea loc în data de 6 ianuarie 2009.